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　　开始：证券之星

　　2024年，是国内卤成品上市公司集体失落的一年，面抵糜费阛阓结构性调整、传统失业卤味食物行业竞争加重的挑战，绝味食物（维权）（603517.SH）、周黑鸭（1458.HK）、煌上煌（002695.SZ）以及紫燕食物（603057.SH）的营收均较上年同期呈现滑坡。其中行业“一哥”绝味食物营收领跌同业，同比下滑13.84%至62.57亿元，归母净利润在2023年顷刻回暖后再度下落34.04%至2.27亿元，这亦然公司自上市后初度出现功绩双降。

　　证券之星忽闪到，操办承压以外，绝味食物在2024年还出现涉嫌信披违纪被证监会立案看望、赴港IPO折戟、募投容貌宽限等事项。功绩黯然疏通一系列利空事件，公司股价2024年至本年6月26日跌幅达38.82%。本年一季度，绝味食物劣势加重，齐备营收15亿元，同比下滑11.47%，归母净利润1.2亿元，同比下滑27.29%。

　　01． 上半年门店减轻近千家

　　卤制食物是绝味食物营收组成中的十足主力，但公司2024年卤制食物的销售边界出现大幅滑坡，齐备营收52.24亿元，同比下降13.67%，不外由于生意老本的降幅高于营收降幅，导致卤制食物的毛利率被迫擢升6.1个百分点至33.96%。

　　分居品看，2024年，绝味食物鲜货类居品孝顺的收入同比大幅下滑15.76%至48.59亿元，其中，收入占比超七成的禽类成品营收同比下滑16.62%，另外蔬菜居品和其他居品的收入也分裂下滑9.94%和18.56%。总体来看，除了营收不及4000万的畜类居品齐备了增长外，绝味食物鲜货类中枢居品线均濒临不同进度的收入下滑。

　　有阛阓不雅点觉得，外部糜费环境疲软配景下，公司门店数目下滑，单店操办承压是以致公司收入端承压的主要原因。

　　证券之星了解到，绝味食物在发展初期就建造了“以直营连锁为指引，加盟连锁为主体”的运营模式，而后公司借助加盟商钞票杠杆在世界赶快推广门店，齐备赛马圈地。2019年，绝味食物成为同业业上市公司中首家门店边界破万的公司，达到10954家门店（不含港澳台）。然则对比同业业单店营收水平，其昔日单店收入约47.22万元，权贵低于周黑鸭的244.89万元，也过期于煌上煌的58.53万元及紫燕食物的68.8万元。

　　为此在2019年，绝味食物将营销策略从“赛马圈地，饱和开店”升级为“深度遮蔽，渠说念精耕”，同期喊出全要素擢升单店营收。而在2020年至2023年，公司门店数目（不含港澳台）每年递加，从12399家增长至15950家，但其单店收入却未呈现合手续增长态势，各年的数据分裂为42.55万元、47.75万元、43.93万元和45.52万元。

　　这也反应出，绝味食物虽合手续推广门店数目，但单店收入未随边界增长而擢升，突显出其传统“以量取胜”的推广模式濒临效果瓶颈。

　　值得忽闪，2023年，绝味食物的门店推广速率已呈放缓趋势，全年净增长874家，而2020年至2022年，公司门店净增长均破千家。从行业侧看，比年来卤成品行业入局者增加加重竞争，疏通末端糜费需求更趋感性，卤成品行业增速较着放缓，在此配景下，如故依赖的“赛马圈地”的模式已难以合手续。

　　2024年上半年，绝味食物门店总额减轻至14969家，讲演期内净减少981家。而在2024年年报中，公司更是荒废墟未露出门店数目。

　　02． 投资收益三年亏超3.7亿

　　证券之星忽闪到，2024年，绝味食物归母净利润创下上市以来新低，除了主业黯然外，销售用度高企以及投资亏蚀扩大亦然导致公司利润承压的首要成分。

　　2024年，绝味食物销售用度达到6.67亿元，创下历史新高，同比大幅增长23.31%，其中公司告白宣传费同比骤增约66.9%至2.17亿元。值得忽闪，2024年上半年，绝味食物已出现营收下滑与销售用度大幅增长违犯离的情况，上交所下发监管函条件公司讲明原因及合感性。

　　绝味食物在恢复函中默示，2023年以来，卤味行业的竞争风景发生深切变化，糜费者需求的营救使行业举座齐濒临较大的生涯压力，头部企业均出现营收下滑的表象。在此趋势下，公司将营销重点由线下转为线上，同期初度礼聘品牌代言东说念主并更新品牌形象和记号。绝味食物称，告白宣传用度的增长虽未能扭转营收下降趋势，但从一定进度上平抑了收入波动。

　　此外，2024年，受被投企业利润波动影响，公司投资收益亏蚀1.6亿元。拉长手艺线，2017年于今，公司投资活动现款流量净额合手续为负，2022年至2024年，公司投资支付的现款分裂为8.8亿元、24.22亿元和20.87亿元，但投资收益却均出现亏蚀，其中2022年和2023年投资收益分裂亏蚀为9421.85万元、1.16亿元，近三年投资收益亏蚀合手续扩大。

　　由于比年传统失业卤成品行业增速放缓，卤味头部品牌操办承压，为此绝味食物给与通过投资布局餐桌卤味赛说念，以散播传统失业卤味行业的操办和投资风险。

　　然则公司本体投资见效远未达到预期。字据公司对上述监管函件的恢复，甘休2024年上半年，公司有投资风险的容貌账面价值占公司总体投资账面价值的4.04%。

　　操办承压外，2024年8月，绝味食物露出因涉嫌信息露出犯科违纪，收到证监会下发的立案见告书。此番被立案看望，无疑令阛阓对公司科罚次第性产生更多担忧。同庚12月，公司还通知，瞎想了一年多的赴港IPO瞎想搁浅，公告称系基于公司发展计策和操办气象调整所作念出的决定。通常在12月，绝味食物还公告默示，2022年非公开定增的两大募投容貌宽限两年，公司给出的讲明注解是，募投容貌曾受场地封控政策的影响屡次中断，且比年行业需求较弱，公司产能饱胀。

　　受上述诸多负面成分冲击，绝味食物股价在2024年累计跌幅超35%。干与2025年，其一季度功绩依旧遏止乐不雅，营收、归母净利润合手续下滑，折射出公司在操办、投资、计策布局等多方面调整转型的蹙迫性。（本文首发证券之星，作家|吴凡）

　

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